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行業(yè)視點(diǎn)
臥龍電氣:引入戰投,聚焦電機與控制產(chǎn)業(yè)
內容簡(jiǎn)介:公司在電機產(chǎn)業(yè)布局完善且競爭力突出,在控制領(lǐng)域,公司以購技術(shù)團隊的外延式擴張結合自身制造的優(yōu)勢來(lái)協(xié)同。目前,公司收購了包括日本、德國、荷蘭的技術(shù)實(shí)力突出的當地研究院,在本土成立杭州研究院,形成四大研發(fā)團隊。
      公司今日發(fā)布公告,擬發(fā)行2.21億股募集20.0億元,用于償還銀行貸款及補充流動(dòng)資金。同時(shí),公司與南陽(yáng)防爆主要股東初步簽署股權轉讓框架協(xié)議,擬作價(jià)17.1億元收購南陽(yáng)防爆60%股權(14年對應PE 14.8X),南陽(yáng)防爆將成臥龍控股公司ATB(項目電機)國內市場(chǎng)的主要渠道方,助力該產(chǎn)品打開(kāi)國內高端市場(chǎng)。近年來(lái),公司外延擴張步伐不斷。我們認為公司戰略目標清晰,執行力強,后續發(fā)展值得看好。 
      2014Q1-3公司分別實(shí)現收入51.90億元、2.31億元,YOY+24.4%、27.0%。我們預計非公開(kāi)發(fā)行及資產(chǎn)購買(mǎi)于年中實(shí)施,據此測算,預計公司14-15年將分別實(shí)現凈利潤4.84億元(YOY+32.9%)、7.23億元(YOY+49.4%),攤薄后EPS0.36、0.54元,當前股價(jià)對應2015年動(dòng)態(tài)PE19X,考量公司以電機與控制為主業(yè),低盈利水平的業(yè)務(wù)將逐步剝離,動(dòng)態(tài)估值有提升空間,維持“買(mǎi)入”建議,目標價(jià)13.50元(15年動(dòng)態(tài)PE25X)。 
      引入戰投,助力產(chǎn)業(yè)布局與發(fā)展:公司今日發(fā)布公告,擬向大股東臥龍控股及實(shí)際控制人陳建成等9名對象非公開(kāi)發(fā)行2.21億股,募集資金不超20.0億元,全部用于償還銀行貸款及補充流動(dòng)資金。其中,光大保德信基金臥龍戰略投資資管計劃(背后由某上海國企發(fā)起)和安徽國投以戰略投資者身份分別認購8.56億、2.50億元,戰略投資者在資本、資源均有很強實(shí)力,有助于企業(yè)未來(lái)在產(chǎn)業(yè)鏈的布局和發(fā)展。 
      非公開(kāi)增發(fā)降低財務(wù)負擔:目前公司資產(chǎn)負債率56.7%,遠高于行業(yè)均值(38.5%);此外,由于公司業(yè)務(wù)不斷擴張,近年來(lái)負債快速攀升(短期借款從12年6.33億提升至15年15.62;同期,長(cháng)期借款從0.25億增加至7.05億)。此次非公開(kāi)發(fā)行后,部分用于償還銀行貸款,部分用互補充流動(dòng)資金,公司債務(wù)負擔將明顯緩解,資產(chǎn)負債率降低至46.7%。 
      擬接收南陽(yáng)防爆60%股權,與公司主業(yè)形成協(xié)同:公司發(fā)布公告,與南陽(yáng)防爆主要股東初步簽署股權轉讓框架協(xié)議,擬以17.1億元收購對方60%股權(對應14年14.8X PE),目前已先支付1.0億元轉讓款,其余待盡調結束支付(如果收購成功,預計下半年幷表)。南陽(yáng)防爆與國內(中石油、中海油、中石化)三家有超過(guò)25年的合作經(jīng)驗,渠道關(guān)系深厚,通過(guò)收購南陽(yáng)防爆,將解決ATB 項目電機國內渠道建設的問(wèn)題,為ATB 打開(kāi)國內項目電機的高端市場(chǎng)。此外,南陽(yáng)防爆在中低端項目電機市占率穩居行業(yè)前三,將完善公司從工業(yè)電機到項目電機全系列發(fā)展的布局。南陽(yáng)防爆14年凈利潤2.0億元,通過(guò)與ATB 的協(xié)同,未來(lái)幾年年均20-30%的快速成長(cháng)可期。 
      聚焦電機與控制,逐步剝離非相關(guān)產(chǎn)業(yè):公司長(cháng)期發(fā)展戰略清晰,通過(guò)聚焦電機與控制系統,立志于把公司打造為具有整體方案解決能力、系統集成的提供商。公司在電機產(chǎn)業(yè)布局完善且競爭力突出,在控制領(lǐng)域,公司以購技術(shù)團隊的外延式擴張結合自身制造的優(yōu)勢來(lái)協(xié)同。目前,公司收購了包括日本、德國、荷蘭的技術(shù)實(shí)力突出的當地研究院,在本土成立杭州研究院,形成四大研發(fā)團隊。未來(lái)以海外技術(shù)為引領(lǐng),通過(guò)先進(jìn)技術(shù)與本土制造占領(lǐng)國內控制領(lǐng)域的市場(chǎng)。對于電池與變壓器業(yè)務(wù),雖然近年來(lái)逐步改善,從扭虧到微盈利,但鑒于這些業(yè)務(wù)與公司發(fā)展戰略背離,未來(lái)合適時(shí)機將被剝離。 
      盈利預測:預計公司14-15年分別實(shí)現凈利潤4.84億元(YOY+32.9%)、7.23億元(YOY+49.4%),攤薄后EPS0.36、0.54元,當前股價(jià)對應2015年動(dòng)態(tài)PE19X,動(dòng)態(tài)估值有提升空間,維持“買(mǎi)入”建議,目標價(jià)13.50群益證券(香港)有限公司
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西瑪新聞相關(guān)內容    當前文章:臥龍電氣:引入戰投,聚焦電機與控制產(chǎn)業(yè)
西瑪三相異步電動(dòng)機已成為發(fā)展的主要方向。
  整個(gè)電機行業(yè)的平均利潤水平呈U型,競爭對手數量呈U型反轉。目前,三相異步電動(dòng)機行業(yè)市場(chǎng)化程度較高,擁有眾多電機企業(yè),整個(gè)行業(yè)正處于整合優(yōu)化的過(guò)程中。微電機和大型電機,包括一些特種電機,由于其技術(shù)難度大、初始投資大、技術(shù)門(mén)檻高,處于U型曲線(xiàn)的最高端。
西安西瑪電機原廠(chǎng)生產(chǎn)的電機滑環(huán)的抗干擾性能很強嗎
  西瑪電機在電機滑環(huán)干擾源的導線(xiàn)上加一個(gè)屏蔽層,屏蔽層接地。方法:如果遇到高工作電壓和高頻率,滑環(huán)應選擇電磁感應屏蔽。在電磁感應屏蔽中,用金屬材料和導電體原材料作為屏蔽層,可以產(chǎn)生很好的電磁干擾。
如何根據空載電流判斷西瑪電機性能?
  一般來(lái)說(shuō),小型電機的空載電流約為額定電流的30%~70%,大中型西瑪電機的空載電流約為額定電流的20%~40%。特別是,特定西瑪電機的空載電流一般不在銘牌或電機產(chǎn)品手冊上標明。
交流電機的用途和作用有哪些?
  西安西瑪電機有限公司生產(chǎn)的交流電機使用和控制非常方便。具有自動(dòng)啟動(dòng)、加速、制動(dòng)、倒車(chē)、保持等功能,可滿(mǎn)足各種操作需要。電機工作效率高,無(wú)煙、無(wú)臭、無(wú)污染。環(huán)境和噪音也很低。由于其諸多優(yōu)點(diǎn),廣泛應用于工農業(yè)生產(chǎn)、交通運輸、國防、商業(yè)、家用電器、醫療電器等領(lǐng)域。
直流電機和交流電機的具體區別是什么?
  首先,直流電機和交流電機都是由于磁場(chǎng)的作用而工作的電機。直流電可以看作是步進(jìn)電機的一種。一般來(lái)說(shuō),直流電機的功率不如交流電機,特別是無(wú)刷電機克服了有刷電機的許多缺點(diǎn),但也存在諧振等缺點(diǎn)。
2015 高效智能電機技術(shù)研討會(huì )
  會(huì )中邀請全球馬達產(chǎn)業(yè)分析、馬達設計及馬達驅動(dòng)領(lǐng)域的專(zhuān)家蒞臨,分享在各領(lǐng)域的先進(jìn)研究。另外,研討會(huì )特別邀請英國著(zhù)名電機設計公司 Motor Design Ltd.(MDL)CEO Dr. Dave Staton,與 ANSYS 公司資深研發(fā)經(jīng)理 Dr. Marius Rosu,分享歐洲馬達技術(shù)發(fā)展趨勢與電磁場(chǎng)分析的最新技術(shù)。
南潯電機出口增近六成
  今年投資3000多萬(wàn)元建起科研中心的南洋電機總經(jīng)理沈恩明說(shuō),公司引進(jìn)韓國三星等行業(yè)巨頭的專(zhuān)家,一方面瞄準大客戶(hù)研發(fā)新品,另一方面著(zhù)力“機器換人”。
伺服電機如何助力設備優(yōu)化升級
  伺服電機機器設計改進(jìn)可幫助機器制造商、系統集成商,機器制造商客戶(hù)和最終產(chǎn)品消費者。通過(guò)伺服電機對機器設計進(jìn)行升級可以增加吞吐量,對產(chǎn)品沖擊小:有時(shí)候運動(dòng)輪廓和最終位置的精準度一樣重要。
南寧市電機節能技術(shù)改造顯成效
  截至目前,全市已淘汰拆除低效電機4140臺,功率共計135897.9千瓦,完成計劃總量的69%,待南寧市節能監察中心對電機改造實(shí)施情況進(jìn)行現場(chǎng)驗收并對各企業(yè)獎勵資金申請報告進(jìn)行審核后,市財政即兌現獎勵資金。
電機產(chǎn)業(yè)高峰論壇為發(fā)展問(wèn)診把脈
  兩位專(zhuān)家的報告,對嵊州電機產(chǎn)業(yè)發(fā)展問(wèn)診把脈,提出指導性、建設性意見(jiàn),為我市的電機企業(yè)經(jīng)營(yíng)者開(kāi)拓了創(chuàng )新的思路和視野,讓與會(huì )者受益匪淺。
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一年三包期,星級售后
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